2012年初，唯品會(huì )上市那會(huì )，在老大哥阿里、京東、亞馬遜、當當、蘇寧、國美等等面前，沒(méi)能向美國資本市場(chǎng)講出一個(gè)“全新的故事”，因此在上市那段時(shí)間，唯品會(huì )一直受到國內外輿論的“口誅筆伐”。彼時(shí)，美國做空機構渾水的負責人卡森·布洛克表示，唯品會(huì )的商業(yè)模式從中長(cháng)期來(lái)看將走向末路。(河南網(wǎng)站建設)

但是，隨后的故事大家都知道了，唯品會(huì )從2012初到2014年底，股價(jià)從最低的4.12美元，漲到了最高的239.22美元，在不到3年的時(shí)間里，股價(jià)從低點(diǎn)增長(cháng)了5，600%。成為當時(shí)中概股中最大的黑馬之一。

如今，相似的情形再次出現。搜索引擎廠(chǎng)商搜狗還有幾天就要在美國紐約證券交易所掛牌上市了，當年唯品會(huì )受到的“圍觀(guān)評論”，搜狗現在可謂感同身受。(河南網(wǎng)站建設)

其實(shí)，這對搜狗來(lái)說(shuō)也未嘗就是一件壞事。要知道，一方面，沒(méi)有任何一家互聯(lián)網(wǎng)廠(chǎng)商的業(yè)務(wù)，是被輿論唱空而變得衰敗的；另一方面，不管是唱多也好還是唱空也罷，至少說(shuō)明搜狗還是一家頗受大家關(guān)注的公司，被人關(guān)注永遠比被人忽視來(lái)得好。

隨著(zhù)上市日期的日益臨近，對比唯品會(huì )的資本市場(chǎng)路徑，搜狗將面臨的，到底是“人不能兩次踏進(jìn)同一條河流”，還是“歷史總是驚人的相似”？(河南網(wǎng)站建設)

很有可能，這個(gè)問(wèn)題的答案，在搜狗在上市方面做出的“三道選擇題”中，就已經(jīng)埋下了伏筆。

選擇題一：為什么選擇當下，而不選擇其它時(shí)間點(diǎn)？

眾所周知，王小川一直以來(lái)都有著(zhù)巨大的上市情節。對于一般人而言，王小川如今已然是人中龍鳳、人生贏(yíng)家，但是對于少年成名、清華學(xué)霸王小川而言，現在的成就還遠遠不夠。這樣高位的人，顯然無(wú)法接受TMD的張一鳴、王興、程維等等同樣是中青代甚至是后生小輩，如今跑到自己的前面去。(河南網(wǎng)站建設)

搶先上市，不僅能夠在面子上扳回一局，更保留住了迎頭趕超的機會(huì )。因此，從個(gè)人執念的角度去看，赴美上市無(wú)疑是最好的結果。但是，選擇這么一個(gè)時(shí)點(diǎn)上市，恐怕卻不是最好的時(shí)機。理由有三：

其一，是最近新上市的中概股表現太疲軟。最近一段時(shí)間以來(lái)，有包括百世物流、寺庫等等很多中國公司赴美上市，但是整體表現上看，都差強人意。百世物流，上市一個(gè)多月來(lái)，教最低點(diǎn)也僅僅漲幅了12%左右；而寺庫更慘，較之于13美元的發(fā)行價(jià)，如今股價(jià)已經(jīng)跌去了40%左右，牢牢套住了一批投資者。美國資本市場(chǎng)對新晉中概股的普遍不看好的風(fēng)氣，會(huì )不會(huì )不可避免地波及到搜狗？打著(zhù)技術(shù)光環(huán)赴美上市的搜狗，會(huì )不會(huì )被美國投資者誤認為是去美國圈錢(qián)？

其二，是趣店的負面余波。和百世物流、寺庫等一樣，趣店自從上市以來(lái)，資本市場(chǎng)的表現也不算好，基本上是走出了一條“東南向”不斷走低的日K線(xiàn)。而且比這更嚴峻的是，趣店靠校園貸起家、游走在道德邊緣、處于監管灰色地帶、過(guò)分依賴(lài)螞蟻金服的導流、商業(yè)模式缺乏牢靠的可持續性、風(fēng)控薄弱等等，所有這些問(wèn)題，讓美國投資者對“中國公司”的聲譽(yù)和能力，產(chǎn)生了極大的質(zhì)疑。(河南網(wǎng)站建設)

雖然，至少從目前來(lái)看，國人知道搜狗還算一個(gè)湊合的標的，但是美國投資者對此可能卻不大了解，大部分的人只會(huì )“管中窺豹”而已。由此，對搜狗來(lái)說(shuō)，自然不是一個(gè)好現象。加上搜狗此前確實(shí)不知道是因為會(huì )計準則不一樣，還是統計口徑不同，又或者是其他什么原因，此前公布的財報和最近的招股說(shuō)明書(shū)，在2014年、2016年的財務(wù)數字上，出現了較大的出入。

比如，2014年此前財報的數據是盈利3300萬(wàn)美元，在招股書(shū)中就變成了虧損2680美元，這中間差了6000萬(wàn)美元左右；而我們去對比2016年的凈利潤后發(fā)現，招股書(shū)中是5611.2萬(wàn)美元，而之前官方發(fā)布的數據則是6.4億元，按美元兌人民幣的匯率計算，兩者也相差較大。所有這些自然會(huì )影響美國投資者的看待眼光。

其三，是360的“截胡”。此前，搜狗沒(méi)有賣(mài)身給360一事，一度讓紅衣教主周鴻祎耿耿于懷。不知是有意還是恰巧，在搜狗即將上市的檔口，國內資本市場(chǎng)上也傳出了360將借殼江南嘉捷回歸A股的消息。同樣擁有搜索業(yè)務(wù)，360的重磅出擊，一定程度上會(huì )分化搜狗上市的注意力；而且參考巨人網(wǎng)絡(luò )借殼世紀游輪，走出了20個(gè)漲停板的走勢，360借殼江南嘉捷也一定會(huì )創(chuàng )造出N多個(gè)漲停板，這種走勢勢必會(huì )對搜狗在美國資本市場(chǎng)的表現，產(chǎn)生碾壓。(河南網(wǎng)站建設)

從以上三點(diǎn)可以看出，上市對搜狗來(lái)說(shuō)雖然是一個(gè)最好的選擇，但是在時(shí)機的把握上，卻有待商榷。當然，這里面也有一些“突發(fā)因素”，并非搜狗自身可以控制的。

選擇題二：為什么選擇AI，而不選擇移動(dòng)資訊和信息流？

現如今，在國內的TMT行業(yè)，不管是什么規模、什么級別、什么發(fā)展階段的公司，如果在業(yè)務(wù)拓展和未來(lái)布局方面，不涉及到AI的話(huà)，是會(huì )被認為落伍了的。國內的這種跟風(fēng)，和此前的團購、O2O、P2P如出一轍。但是，和團購、O2O、P2P等又不一樣，AI的技術(shù)門(mén)檻非常的高，對人力、財力、資源等的要求也要高得多，因此，可以說(shuō)AI不是隨便一個(gè)廠(chǎng)商都可以玩得轉的。即使是搜狗，也是如此。(河南網(wǎng)站建設)

對于A(yíng)I，馬化騰此前說(shuō)過(guò)，需要場(chǎng)景、大數據、計算能力和人才等四大要素的共同發(fā)力，缺一不可。在這四要素中，搜狗只有輸入、搜索相關(guān)的場(chǎng)景和數據，在即時(shí)通訊、社交媒體、網(wǎng)絡(luò )購物、娛樂(lè )消費、出行旅游、網(wǎng)絡(luò )安全、金融理財等等維度，可以說(shuō)幾乎是一片空白。而在計算能力和人才方面，搜狗積淀，就更加不值得一提了。

細心的你可能會(huì )發(fā)現，馬化騰怎么沒(méi)有強調“資金”這一要素的重要性，實(shí)際上，不是資金投入不重要，而是在馬化騰看來(lái)，“能夠用錢(qián)解決的問(wèn)題都不是問(wèn)題”。而恰恰是在這比較“基礎”的層面，搜狗跟真正能夠玩轉AI的大佬相比，也顯得幼小得多。(河南網(wǎng)站建設)

搜狗的招股說(shuō)明書(shū)顯示，2014年-2017年上半年，搜狗在研發(fā)投入方面的數據分別是1.23億美元、1.31億美元、1.38億美元和7130萬(wàn)美元，不僅基數很小而且漲幅也非常的慢。反觀(guān)BAT中的阿里，前不久在成立阿里達摩院時(shí)，聲稱(chēng)三年要投入1000億元，用在人工智能、量子計算、智聯(lián)網(wǎng)等前沿基礎技術(shù)的研究上。同樣，百度財報披露，其2016年在研發(fā)上砸入了100億元，過(guò)去三年，研發(fā)投入高達200億元。別說(shuō)跟國外的蘋(píng)果、谷歌、Facebook、亞馬遜等相比，即使對比BAT，搜狗的投入也顯得小兒科得多。

場(chǎng)景和數據缺失，計算能力和人才積淀不足，資金投入不夠……所有這些，讓搜狗在A(yíng)I領(lǐng)域可謂心有余而力不足。(河南網(wǎng)站建設)

這也是為什么，在最近發(fā)布的2017年人工智能產(chǎn)業(yè)未來(lái)企業(yè)百強排行榜中，搜狗僅僅排在了第17位，排名甚至在科大訊飛、金山云、漢王科技等之后。而和搜狗前后“同一陣營(yíng)”的只是諸如大華股份、智臻智能、智車(chē)優(yōu)行、碳云智能等等一些名不經(jīng)傳的公司。

實(shí)際上，除了語(yǔ)音搜索、搜狗汪仔、機器翻譯、知識算法、智能家居機器人等這些或相對成熟或沒(méi)有成熟的零星產(chǎn)品之外，搜狗在A(yíng)I世界的廣袤天地里，比如圖像技術(shù)、語(yǔ)音技術(shù)、自然語(yǔ)言、視頻技術(shù)、知識圖譜、數據智能、增強現實(shí)、自動(dòng)駕駛等等諸多領(lǐng)域，搜狗的布局、開(kāi)拓和積累，可謂少之又少。

即使如此，除了輸入法和搜索，搜狗選擇向美國資本市場(chǎng)主講AI，其實(shí)是在賭趨勢。與其說(shuō)搜狗是相信自身的技術(shù)實(shí)力，不如說(shuō)其是在相信趨勢的力量?？蓡?wèn)題的關(guān)鍵是，這種賭明天的做法，美國現實(shí)的崇尚“用數字說(shuō)話(huà)”的投資者會(huì )認可嗎？

其實(shí)，跟AI相比，當下也異?；鸨囊苿?dòng)資訊、信息流等等，才是搜狗更應該跟美國投資者講的實(shí)用故事。這樣，“輸入法-搜索-移動(dòng)資訊&信息流”能夠組成“新三級火箭”，取代原本“輸入法-瀏覽器-搜索”這一“老三級火箭”。這么做，至少有三大立竿見(jiàn)影的好處：

首先，可以以“新三級火箭”繼承“三級火箭”的品牌資產(chǎn)?！叭壔鸺弊鳛榛ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的一個(gè)重要行業(yè)洞察和認知方法論，其與時(shí)俱進(jìn)的刷新，可以提升搜狗的創(chuàng )新形象。(河南網(wǎng)站建設)

其次，可以打造“渠道倒流-內容池‘蓄水’-商業(yè)變現”的內容生態(tài)閉環(huán)?！袄先壔鸺苯陙?lái)之所以逐漸式微，核心就在于，隨著(zhù)行業(yè)生態(tài)的改變，輸入法、瀏覽器和搜索之間，在流量的導流、“蓄水”、變現上，出現了斷層。而“新三級火箭”各個(gè)環(huán)節都銜接得更加緊密，而且有了移動(dòng)資訊和信息流這一“內容池”，就可以牢牢地抓住從輸入法、搜索等渠道導過(guò)來(lái)的流量，在加速自身發(fā)展壯大的同時(shí)，最終實(shí)現流量的商業(yè)變現。(河南網(wǎng)站建設)

再次，是可以有效改變搜狗單一的營(yíng)收結構。搜狗2014、2015和2016連續三年的收入構成中，搜索及搜索相關(guān)廣告主營(yíng)收入為3.58億美元、5.40億美元、5.97億美元，在搜狗整體收入中所占的比例依次為92.7%，91.2%，90.5%?？梢?jiàn)，搜狗的營(yíng)收，嚴重倚賴(lài)搜索廣告，如果移動(dòng)資訊和信息流可以提供營(yíng)收支撐，將可以有效改變營(yíng)收結構不合理的現狀。要知道坊間傳言，去年今日頭條的營(yíng)收就高達60億元，而根據百度Q3財報，其年化信息流的營(yíng)收，也達到了10億美元。

選擇題三：站隊騰訊，站隊搜狐，還是選擇中立？

搜狗上市相關(guān)事宜中，除了當下是不是最好的上市時(shí)機，AI是不是最好的故事之外，還有一個(gè)就是，現如今搜狗要怎么處理和搜狐、騰訊之間的關(guān)系的問(wèn)題。用接地氣的話(huà)說(shuō)，就是其應該如何站隊？

看到這也許有人會(huì )說(shuō)，為什么一定要站隊？搜狗脫胎于搜狐，又聯(lián)姻騰訊，由此一方面享受著(zhù)搜狐這一“原生家庭”的力量支撐，又同時(shí)享受著(zhù)騰訊龐大的流量加持，豈不快哉？(河南網(wǎng)站建設)

說(shuō)實(shí)話(huà)，這種情況很可能只是一個(gè)美好的愿望罷了。隨便舉個(gè)例子，早年美團和阿里也是你儂我儂、濃情蜜意，但是后來(lái)就逐步心生嫌隙，再到后來(lái)甚至變成了反目成仇。這其中固然有美團、阿里的原因，但是騰訊的插足，引發(fā)了美團的站隊問(wèn)題，才是最為關(guān)鍵的導火索之一。

客觀(guān)地說(shuō)，王小川不僅智商極高，而且情商極有可能也非常的高。要不絕不可能在阻止360收購、求助阿里、引入騰訊、協(xié)調搜狐和騰訊的關(guān)系等等事件中，都顯得游刃有余。但是，即使王小川情商再高，常在河邊走，也不能保證一定不濕鞋。畢竟，這是一個(gè)“小孩才分對錯，成人只看利弊”的世界。

也許是王小川太念舊情，也許是王小川太過(guò)猶豫，又或者是其對自己的掌控力有絕對的信心……至少從目前的情況看，還沒(méi)看出其選擇的天平。雖然筆者和王小川相距十萬(wàn)八千里，但是要是筆者是王小川的話(huà)，一定會(huì )仔細衡量其中的利弊，并做出選擇。

在搜狗的股權分配上，搜狐持股37.8%，張朝陽(yáng)持股9.2%，兩者加在一起達到了47%。而騰訊持股43.7%，王小川手里有5.5%的股份。很明顯，在這樣的股權結構里，王小川手里的股權，成為了最大的“變量”。(河南網(wǎng)站建設)

如果維持現狀，那么可能會(huì )一段時(shí)間甚至是很長(cháng)一段時(shí)間大家都相安無(wú)事，但是也保不齊哪天這個(gè)隱患就突然爆發(fā)了。如果選擇搜狐，獲取的業(yè)務(wù)支持可能會(huì )少很多，條條款款的束縛也會(huì )多一些，但是可以博得一個(gè)“盡忠”的美名；如果選擇了騰訊，那么情況就要復雜得多，先說(shuō)好處：

一是，可以繼續獲取騰訊龐大的流量支持。要知道，目前搜狗系主要渠道的流量占比大體分別為：原生流量占21%、來(lái)自騰訊的占36%、來(lái)自vivo、OPPO、小米等手機制造商的占43%。如果少了騰訊的流量支持，搜狗的業(yè)務(wù)發(fā)展勢必大打折扣。

二是，可以光明正大的發(fā)展自身的移動(dòng)資訊和信息流業(yè)務(wù)。前面講到，這兩者才是搜狗最該講也最具實(shí)際意義的故事。但是不知道是搜狗不屑還是忌憚侵入老東家搜狐的地盤(pán)，搜狗在這一領(lǐng)域似乎一直都沒(méi)有法力。如果是因為不想搜狐有過(guò)多的想法的話(huà)，做出了選擇之后，這種顧慮就可以大為打消了。(河南網(wǎng)站建設)

當然，壞處也是顯而易見(jiàn)的。那就是如何處理和微信搜索之間的關(guān)系。業(yè)內人士都知道，騰訊尤其是微信，對“搜索”的覬覦之心，并沒(méi)有因為入股了搜狗，就停歇下來(lái)。相反，搜索在騰訊尤其是微信中的用戶(hù)體驗、內容分發(fā)乃至后期的商業(yè)變現方面，都有著(zhù)舉足輕重的作用。對于騰訊而言，搜狗畢竟只是干兒子，微信才是親兒子，由此孰輕孰重，騰訊會(huì )如何選擇，就不言而明了。

成立13年來(lái)，在脫胎搜狐獨立發(fā)展、拒絕360收購、聯(lián)姻搜搜等等一系列重大問(wèn)題上，搜狗和王小川可以說(shuō)做對了一個(gè)又一個(gè)選擇題。如今面對上市時(shí)機、資本市場(chǎng)故事、站隊等問(wèn)題，搜狗和王小川目前的選擇到底是對是錯，只能交與市場(chǎng)去驗證，相信時(shí)間會(huì )給我們最終的答案的。(河南網(wǎng)站建設)